细阅财务数据 认购新股要审慎 |
时间：2011-12-19 来源：中国财务网 作者：  错误报告 |
杨青峰 资深会计师，具十多年核数、编制财务报表及进行财务调查的经验
选择投资对象，如同挑选服装一样，不同人有不同口味。颜色、款式、布料、剪裁、风格、品牌，各适其适，让顾客有充足的选择。自己喜欢甚么样的服装，当然一清二楚，就算不幸买错了，也只是衣服一套，不像投资错误，后果可大可小。
长远要认清基本因素
近年的新股热潮，不少投资者憧憬首日挂牌，股价可急升多少多少，的确令中签者感到兴奋。但投资应该是一种经过深思熟虑后的决定，盲目跟风，而忽略投资目标的基本因素，长远而言，是蚀章的做法。
现代教育的IPO已进入最后阶段，股份预期于下周一（7月4日）挂牌。招股书发布后，因为公司业务的独特性，很多人着眼点是补习老师的年薪、全年学费收入等。这些资料或许有些社会价值，但与财务分析没有太直接关系。
上市前向原股东派息
现代教育的详细财务资料，由招股书的第277页开始列出，会计师报告，则在「附录一」。新股没有上市后数据作研究基础，想知道股息政策，除了阅读董事申述外，尽量在上市前的财务报表找数据分析，也是方法。上市前，很多公司都会把内部可供派发的股息，向原有股东派发，这不是不合理。现代教育也有相似安排，在上市前，公司向现股东派发共约4，000万元的股息。
不过这项资料，不细心的话，是找不到的，因为会计师报告所给予意见的帐目，是直至2010年12月底的半年度业绩（附录一，第I-6页起）。派股息的安排是披露在财务资料部分，相关安排的执行日期不是在会计师审视的帐目之内，而是在2011年的年初发生。公司共建议派发4，000万元股息，但银行现金结余不足予派发，该批股息是透过银行贷款来支付（见招股书312至313页）。IPO所得的款项，部分是用来偿还该银行贷款，不应视作出奇的事情。监管机构现今以披露为本，作为管理风险的准则，投资者若不细心阅读招股书，吃亏只是自己。
半年度收入出现倒退
此外，投资者也应留意现代教育最近6个月的业绩表现。会计师报告内的合并全面收益表，所示的2010/11年度首6个月的收入，只有1.24亿元，比2009/10年度首6个月的1.78亿元，倒退30%；税后盈利更由1，955万元，减至637万元，跌幅约67%。2009/10年度全年税后盈利按年下跌35%，至4，000万元水平，2010/11年度的上半年数据，显示业务有下滑迹象。
在IPO个案来看，在这情况下上市，不是太常见。当然任何业务皆有上有落，业务总有变化的空间。但对投资者而言，还是这一句最重要：「清楚自己投资需要，明白所投资目标的财务资料。」
来源：金融界看完该篇文章人的还看过： ·《境外所得税抵免计算明细表》的填报 ·解读新发票管理办法及其细则的重大变化 ·物流业利润58%-72%纳了税：振兴细则上弦 增值税临产 ·股权投资后续管理的八大难点详细解析 ·关于印发《大中型会计师事务所转制为特殊普通合伙组织形式实施细
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